据CNBC报道，3月11日，印度证券交易委员会（SEBI）主席Madhabi Puri Buch表示，印度将于3月28日开始试行“T+0”结算制度。

“T+0”结算也称为当日回转交易（日内回转交易），是指投资者买入的证券，经确认成交后，在交收前全部或者部分卖出的交易。需要说明的是，从严格意义上说，“T+0”“T+1”“T+3”，都是一个结算概念，即资金或证券结算在交易日（T日）当日、交易日次日或交易日后第三天完成。

目前，印度股市遵循的是“T+1”结算周期，即在交易日的第二天结算。

我国证券交易市场中股票也采用T+1交易和结算制度。而世界上其他国家和地区的证券交易基本上都是T+0交易，T+2结算。

印度证监会主席表示，推动加快结算是由于数字加密货币等替代货币的崛起。她说：“我们希望确保这个受监管的市场具有竞争性，并为投资者提供同样的优势。”

印度股市的结算制度变化，虽然可以让投资者更快地获得资产，卖家也可以更快地重新配置现金，但交易员普遍认为，更短的结算制度可能给行业带来巨大的运营挑战。

就在印度之前，美国监管机构也表示，计划在5月底加快结算速度，以降低买卖双方在交易完成前违约的风险。

彭博情报市场结构研究主管Larry Tabb在接受采访时表示：“更短的结算周期将银行和清算所目前正在管理的集中成本推到了机构投资者身上。”“它还向借入证券的人泄露了大量信息，并增加了仅仅为了执行交易的操作压力。”

以美国股市为例，美股实行T+0的交易制度和T+2的交割结算制度。（现金账户进行日内交易会受到一定程度的限制，现金账户可以使用未交割资金买进股票，但是需要在原本资金交割完成后才可以卖出。现金账户使用交割完成的资金可以进行日内交易，买入的股票可以随时卖出，没有任何限制。）

研究人员发现，如果在一天内而不是两天内完成交易结算，将给用于卖空的贷款和召回股票的业务带来压力，需要融资以确保能够满足最后期限，并且在此过程中，有可能向押注股价下跌的人传递即将出售股票的信息。报告估计，由此产生的影响可能达到约240亿美元的证券借贷成本。外汇市场投资者还可能面临62亿美元的额外成本。

回顾历史，中国曾在1992年至1994年之间实施过“T+0”，当时引起散户狂热交易。在当时“股少钱多”的市场，大量资金炒作少量的股票，个别股票在短短几天内价格翻番。1995年重新改回“T+1”的交易制度。

所以，市场对于T+1和T+0结算制度的利弊一直争议不断。

不过，不管结算制度如何变化，不可否认的是，印度股市确实创造了一个“长虹神话”——从2008年以来，印度股市已经走了13年的牛市。如今，印度股市的总市值已经突破4万亿美元，在全球范围内仅次于美国、中国和日本，排在全球第四位。

如果把时间线拉长，自1990年开始，印度SENSEX指数累计涨幅超过12000%。也就是说，33年时间里印度股市已上涨了120倍！就在公布结算制度将改变的前一个交易日，印度SENSEX指数再创历史新高。

文｜记者 冷爽